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发布日期：2025-08-20 06:13    点击次数：197

本文开首：时间周报 作家：王苗苗开yun体育网

图源：图虫创意

近日，金融监管总局公布2025年二季度保障公司资金行使情况。死心二季度末，保障公司资金行使余额蹂躏36万亿元，达36.23万亿元，同比增长17.39%。全体来看，债券占比超51%，创历史新高。同期股票仓位激增，而非标钞票抓续压缩。

其中，投向股票的资金余额为3.07万亿元，上半年净增多6406亿元，二季度单季净增多2513亿元，占比进一步提高至8.47%，再创频年新高。

与此同期，保障资金“长钱长投”加速落地，保障公司举牌也抓续升温。据不皆备统计，死心现在，险资在2025年内的举牌次数如故达到30次，大幅进步2024年全年的水平。其中，仅8月以来，险资就已六次出手举牌上市公司，以致出现险资举牌同行。

安分国外管帐师事务所保障商议摆布结伙东谈主周瑾对时间周报记者默示，旧年以来，在一系列计谋刺激下本钱阛阓信心渐渐收复，险资“长期入市”条目及配套措施出台，增配二级阛阓职权投资能源大增。同期跟着利率束缚下行，固收收益下落，另类钞票风险大、供给减，加大职权投资成势必。

“增配职权钞票，加大二级阛阓举牌，树立长期债券拉长期期，都是大部分险企在现时钞票树立上呈现的特征，从现时的阛阓样式来看，这一趋势还会延续。”周瑾默示。

上半年股票投资净增量超6400亿

金融监管总局败露数据显露，死心二季度末，保障资金行使余额为36.23万亿元，较岁首增长8.9%，较一季度环比增长3.7%。边缘来看，2025年上半年保障公司资金行使余额净增多2.98万亿元，二季度单季净增多1.30万亿元。

其中，东谈主身险公司的资金行使余额为32.60万亿元，较岁首增长8.9%，较一季度环比增长3.9%；财产险公司的资金行使余额为2.35万亿元，较岁首增长5.7%，较一季度环比增长3.2%。

东谈主身险公司和财产险公司股票投资余额和占比均抓续提高。死心二季度末，东谈主身险和财产险公司的股票余额为3.07万亿元，上半年净增多6406亿元，其中二季度单季净增多2513亿元。

具体来看，东谈主身险公司投资于股票的资金行使余额为2.87万亿元，占比达到8.81%，较2024年同期增长1.8个百分点；财产险公司投资于股票的资金行使余额为1955亿元，占比8.33%，较2024年同期增长1.84个百分点。两类公司股票投资余额占比均达2022年二季度以来高点。

南开大学金融发展探讨院院长田利辉告诉时间周报记者，险资上半年增配股票的主要原因：一是利率下行倒逼险企转向高收益职权钞票；二是计谋救助中长期资金入市，“偿二代”优化职权类风险因子裁汰合规成本；三是寿险需缓解久期错配压力，提高收益以匹配欠债。此外，A股估值处于低位，新质分娩力赛谈开荒预期酿成树立窗口。

保障公司也在抓续增多债券钞票。死心二季度末，东谈主身险公司和财产险公司投资于债券的资金行使余额为17.87万亿元，较上年末增多1.9万亿元，位居各投资品种之首。

其中，东谈主身险公司投资于债券的资金行使余额为16.92万亿元，占比达到51.90%；财产险公司投资于债券的资金行使余额为9455亿元，占比为40.29%。保障公司投资于债券的资金行使余额和占比均为十年来新高。

而银行进款和非标不时被减配。据招商证券研报，死心二季度末，东谈主身险公司和财产险公司投资于银行进款的资金行使余额为3.02万亿，占比降至8.6%；其他投资（以非标类为主）余额为6.58万亿，占比降至18.8%。

田利辉向时间周报记者分析称，改日保障资金树立将呈现“三增一稳”趋势：一是增配职权类钞票（股票+基金或蹂躏10%），聚焦新质分娩力、浪掷及高股息板块；二是增配圭表化另类钞票，替代非标压缩；三是增配境外钞票（好意思债、黄金等），通过QDII分布汇率风险；四是褂讪固收树立（占比约50%），向高品级信用债歪斜。长期需警惕股市波动对偿付智力的影响，提倡动态调度职权钞票风险因子以均衡收益风险。

保障资金入市方法抓续加速

本年以来，监管加速鼓吹保障资金长期入市。

4月，金融监管总局印发《对于调度保障资金职权类钞票监管比例相管事项的奉告》，明确将部分档位偿付智力足够率对应的职权类钞票比例上调5%。5月，金融监管总局局长李云泽默示，将保障公司股票投资风险因子进一纪律降10%。

7月财政部发布《对于带领保障资金长期隆重投资 进一步加强国有营业保障公司长周期观测的奉告》，将净钞票收益率观测阵势调度为曩昔度方针（30%权重）+3年周期方针（50%权重）+5年周期方针（20%权重）汇聚会，推动完善长周期观测机制。

与此同期，保障资金“长钱长投”加速落地。死心本年上半年，金融监管总局悉数批复保障资金长期投资试点总数达2220亿元。在本年新获批的机构中，泰康钞票旗下的私募基金泰康稳行已于6月完成首笔投资来往，太保钞票出资成立的太保致远1号私募股权基金也于7月成立并参预启动阶段。

保障公司举牌也抓续升温。据时间周报记者不皆备统计，本年以来，险资已举牌30次，触及23家上市公司，远超旧年全年20次的水平。

从举牌对象来看，险资较为嗜好具有低波动、高股息特征的股票。其中，银行股备受神往，死心现在，年内险资举牌银行股已达14次，触及7家银行，招商银行、邮储银行、农业银行等被屡次举牌。此外，中国吉祥于近日先后举牌中国太保H股和中国东谈主寿H股，这亦然2019年7月中国东谈主寿举牌中国太保H股后，再次出现的保障公司举牌保障股。

盘古智库高等探讨员余丰慧在选择时间周报记者采访时默示，险资年内举牌次数达到30次开yun体育网，相等是出现了同行间的举牌活动，这响应了保障公司正在积极寻求通过本钱运作提高本身价值和市时势位。当举牌认识从银行股扩散至保障股时，标明在现时经济配景下，保障行业里面临于改日发展的信心增强。相等是在利率长期下行的情况下，保障股由于其相对褂讪的现款流和分成特质，被一些投资者视为“类固收钞票”。